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    经营前景不佳  市场将调低中海发展盈利预测

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    中海发展一季度主营业务收入同比增长13%，但净利润同比下降12%，基本符合德意志银行认为下降16%的预期。该行在4月24日的点评报告中认为，以下三个原因导致公司业绩下降：
    1）运费率下降导致运输周转量增长21%的情况下，主营业务只增长13%；
    2）燃料及附加费成本上涨56%，尽管如此，中海控制燃油成本的能力仍高于同业—报告期内燃油成本同比上涨44%，低于国际平均55%的上涨幅度，同时在运输量增长21%情况下，耗油量只增长8%；
    3）处置船舶等资产营业外收支净额下降使非营业利润同比减少5280万元。
  德意志银行预计中海发展06年的净利润将只增长5%，与市场平均预期一致，同时，鉴于公司盈利前景不佳，该行预计公司公布一季度之后市场将调低盈利预测值。德意志银行维持中海发展H股“卖出”的评级，未来12个月目标价5.0港元，即06年P/B的1.4倍。
  注：4月26日中海发展H股（1138.HK）、G中海(行情,论坛)（600026.SS）收盘价基本一致。

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